疫情改变全球食糖供需结构　　

　　巴西2019/20榨季截至3月16日累计产糖2653.2万吨，同比增0.61%；累计压榨甘蔗5.8292亿吨，同比增2.98%。即将于4月开始的新榨季，由于原油下跌、雷亚尔创纪录贬值，巴西中南部制糖比以及糖产量预估在上升，多数机构产量预计在3250-3350万吨之间，出口预计提高。福四通预测新榨季巴西中南部糖产量为3310万吨，同比增650万吨，糖厂料用42.1%的甘蔗用来榨糖，高于2019/20榨季所创下的34.1%的历史低位stylechina.com。巴西咨询机构Datagro预计中南部糖产量预计达3250万吨，同比增长600万吨；甘蔗制糖比预计达41.5%；食糖出口量预计达2362万吨，同比增长约500万吨。　　

　　印度2019/20榨季截至3月31日，累计产糖2327.4万吨，同比减少640万吨。印度国内食糖消费和出口因疫情而减少，政府自3月25日开始，实行21天的严格封锁隔离，实行人员流动限制，这减少国内食糖需求。

　　泰国2019/20榨季已收榨，累计产糖827万吨，同比减少633万吨。受新冠肺炎疫情影响，预计本年度泰国国内食糖消费量将下降至240万吨，食糖出口量将降至500万吨。

　　国内产量和消费双减少，减产的利多效用递减　　

　　国内2019/20榨季截至3月底，累计产糖981.18万吨(上年同期989.7万吨)，其中，产甘蔗糖841.9万吨(上年同期858.16万吨)；产甜菜糖139.28万吨(上年同期131.54万吨)。3月28-4月3日当周，全国产糖13万吨，较上周减3.5万吨。　　　

　　按照目前产量和预期看，2019/20年度产糖量大概率低于早前预期，这对糖价构成支撑。看历史数据，最然近12年GDP增速下滑，但国内食糖消费量维持在高位变动不大，消费刚性凸显。鉴于国内一季度的新冠疫情，预计会有1个月的消费量减少(约120万吨)，需求减少的幅度大于产量减幅，则国内供需缺口减少，打压糖价。　　

　　3月食糖销售情况不佳　　

　　2019/20榨季截至3月底，全国累计销售食糖476.95万吨，同比减13万吨；累计销糖率48.61%，同比减0.8个百分点。工业库存504.23万吨，同比增4万吨。3月单月销糖75万吨，环比降6万吨，同比降75万吨。　　

　　广西已全部收榨，截至3月底累计产糖600万吨，同比减34万吨；累计销糖287万吨，同比增13万吨；产销率47.85%，同比增1.88个百分点。工业库存313万吨，同比减9万吨。3月单月产糖26万吨，同比减140.5万吨；单月销糖41万吨，同比减50.9万吨(因2019年降低增值税问题导致当年3月销量大增)，环比减3.6万吨。　　　

　　全国和广西3月销售数据偏空，同比环比降低，同时低于2018年及之前同期销量，可见消费复苏情况不容乐观。

　　2019/20榨季新疆累计产糖58.28万吨，同比增加2.55万吨。截至3月底新疆累计销糖23.81万吨，同比减少7.35万吨；产销率40.85%，同比下降15.07个百分点；工业库存34.47万吨，同比增加9.9万吨。其中3月份单月销糖1.87万吨，同比减少3.46万吨。