马来9月MPOB报告中性偏空，因库存涨幅超预期，且10月份马来出口增速放缓，库存预计继续增加。但东南亚棕榈油产地逐渐进入季节性减产周期，叠加对于年底强降雨天气或影响产量的担忧，仍支撑盘面。其次，在印尼放宽出口政策这几个月里，出口大幅增加，胀库问题得到解决，8月份库存降至404万吨。印尼库存已逐渐恢复正常水平，后续或再次调整税收政策。而国内棕榈油供应持续趋宽，港口库存持续回升至52.5万吨，因此也限制了棕榈油的上方空间。豆油在节后需求有所回落，但由于库存处于历史低位仍支撑现货基差报价。且在美豆成本端支撑下以及短期进口大豆供应紧张，部分油厂出现断豆停机现象，供应端仍偏紧。菜油短期内仍维持供需双弱格局，加籽收割进度较好，后期面临大量上市压力，较强的增产预期使得远期菜籽承压。
短期国内菜油在低库存高基差影响下仍有支撑，或在11月份后出现转折。因此短期内在多空博弈下，油脂缺乏强有力的驱动，仍保持近强远弱格局，建议短线参与；可关注豆棕价差做缩机会。
