期货日报11月12日报道：受马来西亚棕榈油走强和旺季消费预期提振，进入7月以来国内豆油价格开始自低位反弹，截至11月7日，连云港地区四级豆油价格较7月1日上涨1640元/吨至6760元/吨，张家港一级豆油价格上涨1400元/吨至6720元/吨。期价涨幅不及现货，豆油基差振荡偏强。

　　压榨和出口需求尚可

　　USDA10月供需形势报告下调了2019/2020年度全球大豆产量估计至3.3897亿吨，期末库存由上月估计的0.9919亿吨下调至0.9521亿吨stylechina.com。巴西大豆产量、出口维持不变，期末库存预估上调60万吨。阿根廷大豆期初库存较上月下调15万吨，产量、出口预计维持不变，国内使用预计下调100万吨，期末库存预计上调85万吨。美豆方面，种植面积估计由上月预估的7670万英亩下调至7650万英亩，单产由上月预估的47.9蒲/英亩下调至46.9蒲/英亩，产量预估下调至35.5亿蒲式耳，出口预计较上月持平，期末库存预计从上月的6.4亿蒲下调至4.6亿蒲。美豆作物进度慢于去年同期和五年均值，生长优良率差于去年同期。USDA周度作物生长报告显示，截至11月3日当周，美豆收割率为75%，去年同期为81%，五年均值为87%。截至10月20日的一周，美豆生长优良率为54%，之前一周为54%，去年同期为66%。截至10月31日当周，2019/2020年度大豆出口销售净增180.74万吨，较之前一周增加92%，较前四周均值增加41%

　　9月NOPA压榨报告显示，会员企业9月大豆压榨量为1.525亿蒲式耳，环比下降9.23%，同比下降5.11%，美豆油库存为14.42亿磅，环比增加2.92%，同比减少5.83%。截至9月，美豆年度累计压榨量仍然处于近些年的偏高水平。

　　库存延续下降趋势

　　据天下粮仓统计，上周沿海油厂大豆库存继续下降。油厂开机率下降，豆粕库存继续减少，豆粕未执行合同量增加。截至11月1日当周，国内沿海大豆库存为296.49万吨，环比减少35.41万吨。主要油厂豆油库存环比继续下降。国内主要地区油厂豆油库存为125.655万吨，环比减少5.79万吨，同比减少59.345万吨。截至9月底，马来西亚棕榈油库存为244.82万吨，环比增加9.27%，同比下降3.21%，9月毛棕榈油产量为184.24万吨，环比增加1.15%，同比下降0.6%，9月棕榈油出口为140.99万吨，环比下降18.77%。马来西亚、印尼棕榈油7—9月经历了严重干旱，预期将影响明年上半年的产量。而且棕榈油将进入减产周期，出口表现强劲。印尼自去年开始严格执行B20标准后，国内棕榈油消费量显著增加，印尼快要施行的B30计划和马来西亚的B20计划均提振棕榈油的生柴消费前景。

　　操作策略

　　综上所述，国内大豆、豆油、棕榈油库存呈现下降趋势，油脂库存压力仍大，近期呈现持续回调之势。短期油脂需求较好，期价整体仍偏强势，投资者可择机做多豆油期货合约。

　　周一，美国小麦现货市场收盘互有涨跌，其中CBOT软红冬小麦市场和MGE春小麦市场下跌，KCBT硬红冬小麦市场上涨。

　　CBOT软红冬小麦市场的12月期约收低4.50美分，报收505.75美分/蒲式耳。

　　KCBT硬红冬小麦市场的12月期约收高1.25美分，报收422.75美分/蒲式耳。

　　MGE硬红春小麦市场的12月期约收低3.25美分，报收515.25美分/蒲式耳。

　　美国农户和谷物贸易商一直希望中美两国签订贸易协定，缓解两国贸易争端。但是周末期间美国总统特朗普的言论再度令两国签订贸易协定的前景变得不确定。

　　因退伍军人节，美国农业部将于周二发布作物周度以及周度出口检验报告。

　　另外，俄罗斯小麦出口价格下跌，提振其出口竞争力，对美国小麦市场出口不利。美国农业部上周五将2019/20年度俄罗斯小麦出口预测数据从早先的3400万吨上调到3450万吨，因为产量高于早先预期。