主产区小麦价格经过1个多月小幅波动，近日追涨情绪已经不高。由于制粉企业节日补库高峰已过，市场阶段性利好因素基本消化，加之托市收购进入尾声，预计9月下旬小麦价格将止涨企稳。

　　进入9月份以来，主产区小麦收购进程继续快于上年同期stylechina.com。在制粉企业阶段补库增加及托市收购持续的双重支撑下，各地麦价延续8月中旬以来稳中小幅上行的态势。当前主产区国标一等普通小麦收购价为2280～2340元/吨，较上月同期上涨20～40元/吨。

　　阶段补库支撑麦价稳中有涨

　　主产区小麦托市收购即将结束。由于今年小麦数量、质量双增，市场有效供给能力较强，加之市场对后期麦价普遍看淡，各市场主体收购谨慎。8月中下旬，随着市场需求回暖，开机率回升，小麦库存消耗加快，粉企阶段性采购增加，推动麦价稳中小幅上涨。

　　当前，容重770g/L、水分12.5%新产普麦收购价：河北沧州1.16元/斤，山东济宁1.15～1.16元/斤，河南安阳1.13～1.15元/斤，江苏淮安1.14元/斤，安徽蚌埠1.13元/斤，部分地区较月初上涨0.005～0.01元/斤。

　　优质小麦收购价：河南郑州“郑麦366”为2370元/吨，新乡2360元/吨，上涨10元/吨;山东菏泽“济南17”为2390元/吨，潍坊2370元/吨;河北石家庄“藁优2018”为2410元/吨，衡水2390元/吨，均保持稳定。

　　优质小麦价格涨幅小于普麦，导致优普小麦价差处于近年新低。据监测，当前华北地区优普小麦价差为121元/吨，比去年同期缩小129元/吨。

　　近期黑龙江黑河等地春小麦开始收割上市，由于8月份多阴雨天气，当地春小麦品质不及去年。当前贸易商新季小麦收购价为1960元/吨，质量标准为水分13%以内、容重790g/L、赤霉率1%内、出芽率2%以内。黑河至河北邢台、邯郸等地运费在300元/吨左右，河北大型粉企东北春小麦收购价在2290元/吨左右。

　　市场认为，随着节日效应减弱，面粉销售进度或将放缓，预计制粉企业整体开机率将下降，补库需求受到抑制。与此同时，托市收购接近尾声，政策对市场的支撑作用减弱，预计9月下旬普通小麦价格或止涨企稳。

　　集中收购入尾夏收大局已定

　　截至9月10日，主产区小麦累计收购6599.8万吨，同比增加1998.8万吨。其中，江苏收购1230.9万吨，同比增加213.5万吨;安徽收购991.3万吨，同比增加471.1万吨;河南收购1874.3万吨，同比增加851.7万吨;山东收购1013.3万吨，同比增加198.5万吨;湖北收购157.3万吨，同比增加13.5万吨;河北收购661.7万吨，同比增加243.1万吨。

　　8月份以来，制粉企业陆续开始阶段性补库，目前已进行了1个多月时间，近期阶段性备货工作已基本结束，收购量不断减少，9月1日～5日新增收购量仅为151.5万吨。

　　目前南方麦区小麦流通量较前期减少，收购高峰已过，加之受到仓容限制，安徽、江苏、河南南部托市收储已基本进入尾声。河北、山东及河南北部托市收购虽然仍在持续，但因部分地区麦价已略高于最低收购价，托市收购进度逐步放缓。目前河北衡水、石家庄国标一等普通小麦收购价均为2340元/吨，已高于最低收购价，市场传言河北托市收购可能提前停止。

　　9月小麦收购量一般占整个收购进度15%～20%，按目前的收购进度，预计截至9月30日集中收购结束，六大主产区小麦收购总量在7100万吨左右。

　　下游需求不畅抑制企业采购

　　据制粉企业反映，近段时间以来，在天气转凉、学生开学及中秋、国庆“双节”备货需求的刺激下，面粉阶段性走货增加，但并未带动价格上涨。目前，主产区面粉出厂价维持在2980～3100元/吨，月环比变化不大。

　　究其原因：一方面，面粉企业走货以维系老客户为主，在供给充裕、市场竞争激烈的环境下，谁先涨价谁就失去了市场，因此，厂家对面粉提价十分谨慎;另一方面，国内面粉加工能力整体过剩，“麦强面弱”的市场“魔咒”难以打破，虽然近期小麦价格稳中不断小幅上涨，但面粉价格却很难随之“水涨船高”。

　　据了解，麸皮价格在经历前期连续回落之后，近期部分饲料企业调整配方，采购麸皮的积极性提升，麸皮价格止跌反弹。但从后市来看，由于猪瘟疫情影响饲料消费，市场需求空间仍将受抑，加之当前开机率下麸皮供应充裕，预计后期麸皮价格仍呈稳中偏弱态势。

　　按照往年规律，随着面粉经销商节前集中采购告一段落，尤其“双节”过后面粉需求将会放缓，市场消费也将重新进入平稳期。由于面粉阶段备货接近尾声，制粉企业开机率小幅回落。9月11日，华北面粉企业整体开机率54%，周环比回落1个百分点。

　　市场认为，由于下游产品消费不旺，加之后市粮源供给有保障，制粉企业小麦采购仍多采取以销定购的策略，建立大量小麦库存的意愿不高。

　　麦市压力仍在关注后期政策

　　国家粮油信息中心9月份预计，2019年全国小麦产量13400万吨，比2018年增加257万吨。其中，冬小麦产量为12698万吨，比2018年增加243万吨。当前仍有大量粮源滞留于流通领域，集中收购结束后，托市小麦拍卖将会重新启动。据了解，目前国储仍有7000多万吨的陈粮库存需要消化。新陈小麦影响因素叠加，小麦市场后期供给压力依然较重。

　　近两年，为推进市场化进程，国家对小麦收储政策调整频繁，尤其多次下调了临储小麦、跨省移库小麦及进口小麦销售底价。即使在今年夏粮小麦集中收购期间，有关部门对挂牌交易专场销售的2013年进口小麦销售底价也进行了大幅下调，幅度达100～250元/吨。

　　据了解，当前可供面粉厂大量使用的最低收购价小麦中，储存时间最长的是2014年产小麦，并且2014年至2018年产最低收购价小麦销售底价相同，市场普遍预计后期存储时间长的政策性库存仍有降价销售的可能。进入10月份后，明年新的小麦最低收购价政策将会出台，均会加重市场的观望情绪。

　　笔者认为，如果后期国家临储小麦拍卖底价及2020年小麦最低收购价维持不变，或不作大的调整，小麦市场将维持基本稳定。如果政策调整幅度超出市场预期，中长期小麦市场价格偏弱取向或不可避免。

　　预计2019/2020年度玉米价格将呈上半年度弱势、下半年度恢复性上涨的局面。考虑到玉米市场价格长期仍然看涨，用粮企业和贸易商在2019年新季玉米集中上市时的价格低点建立库存，将是一个不错的选择。

　　因华北部分地区春玉米上市量较少，加之前期深加工企业持续下调收购价后到货减少，上周少数企业提价收购玉米以吸引到货。虽然国家频繁出台措施促进恢复生猪生产，但短期影响较小，饲料需求仍处于低位;深加工行业开工率缓慢回升，但企业库存充足，加之华北新季玉米即将大量上市，临储继续出库，贸易商手中玉米仍有出库意愿，国内供应充足的基本面持续，玉米价格难有大的波动。后期随着新季玉米陆续上市，玉米价格将逐渐下行。

　　价格季节性低点时可以建库

　　预计第四季度国内玉米价格整体呈现季节性下跌行情，但由于2019年早霜预计推迟，东北玉米上市时间偏晚，可能导致新玉米价格在10月呈现一定抗跌性。考虑今年玉米需求较为疲软，且贸易商仍有出库意愿，重复去年同期的行情并无可能。此外，去年东北农户推迟卖粮，最终多在价格低点出售。预计今年捂粮惜售农民将大幅减少，东北及华北农户将及时出售玉米。预计11月份东北玉米大量上市后新季玉米价格将加速下跌。

　　由于2020年春节偏早(1月25日即为大年初一)，农民在元旦前后和春节前的售粮高峰相连，预计玉米价格低点将出现在2019年12月底或2020年1月中旬。2018年产玉米北方港口最低价格区间为1710～1740元/吨，预计今年新玉米的价格低点在1750元/吨左右。

　　预计今年玉米产量小幅下降

　　数据显示，8月份国内玉米主产区降水明显偏多，气温明显偏低，东北地区中北部阶段性低温寡照、局地渍涝对玉米产量形成不利。

　　预计9月份东北地区大部降水接近常年或偏少，初霜冻偏晚，利于秋收作物灌浆成熟和收晒;但黑龙江北部降水偏多，不利于作物成熟收获。西北地区中西部、华北大部和黄淮北部降水偏多，利于土壤增墒，但可能出现阴雨天气，不利于秋收作物成熟和收晒。

　　历史上看，降水偏多的年份对玉米单产的影响通常利大于弊。国家粮油信息中心预计2019年玉米单产仍将继续增长，为6.15吨/公顷，同比增长0.7%。具体来看，预计辽宁玉米单产为6.65吨/公顷，同比增长6.4%;吉林玉米单产为7.47吨/公顷，同比增长5.1%;黑龙江玉米单产为6.42吨/公顷，同比下降0.5%;内蒙古玉米单产为7.1吨/公顷，同比持平。东北三省一区整体单产仍呈增长态势，华北地区玉米单产则基本持平。由于玉米播种面积下降幅度大于单产增幅，全国玉米产量预计仍小幅下降，预计2019年玉米产量为2.554亿吨，比上年下降193万吨，降幅0.8%。

　　恢复生猪生产有助饲料消费

　　近期国家出台的一系列政策措施，激发了生猪养殖的积极性。一般4月至7月为疫情高发期，9月后疫情会进入相对平稳期，这些因素均为生猪产能恢复创造了条件。生猪生产恢复，也有助于玉米饲料消费恢复。考虑到生猪养殖周期，生猪生产或在明年下半年恢复，玉米饲料消费在短期内也难以增长。国家粮油信息中心预计，2019/2020年度玉米饲料消费1.72亿吨，同比下降300万吨，降幅1.7%。

　　新年度工业消费或继续增长

　　国家粮油信息中心9月份预计，2019/2020年度我国玉米年度总消费量为2.7496亿吨，同比增加203万吨，增幅0.7%;比上月预测值下降200万吨，降幅0.7%。其中，玉米工业消费8300万吨，同比增加500万吨，增幅6.4%;比上月预测值下降200万吨。

　　预计2019/2020年度玉米深加工产能在1.22亿吨左右，同比增加约1000万吨，比前期预测减少400万吨。主要是二季度以来，深加工行业加工利润普遍下滑，部分扩产项目难以如期竣工，少数新建项目甚至搁置。

　　整体来看，我国经济转型背景下，尽管新年度玉米深加工行业竞争或将加剧，部分重度不宜存的稻谷继续替代玉米生产燃料乙醇，均不利于玉米工业消费的增长。但考虑到仍然庞大的新增产能，预计工业消费将继续增长。

　　9月份预计，2019/2020年度我国玉米产量为2.554亿吨，比上年度下降193万吨，降幅0.8%;与上月预测值持平。预计2019/2020年度我国进口玉米400万吨，与上年和上月预测值均持平。2019/2020年度我国新增玉米供应2.594亿吨，同比减少223万吨，减幅0.9%。综合看，2019/2020年度玉米市场供需缺口为1556万吨，同比扩大426万吨。