本榨季国内糖价表现大幅强于外盘，最根本的原因在于国内打击走私糖的力度加大，进口糖延后导致国产糖去库存加快，引导糖价稳步抬升。从进口总量来看，今年正规糖的进口总量环比有所增加，走私糖大幅减少，使得糖价的稳定性和可控程度大幅提升。

　　国内进口压力有所后移

　　由于今年国内配额外食糖许可证发放时间较晚，到了5月下旬才发放，发放额度为135万吨，2018年配额外食糖许可证发放额度为150万吨，发放时间为3月stylechina.com。今年许可证发放时间推迟了两个月，导致今年年初以来国内食糖整体进口同比偏少。数据显示，国内7月进口食糖44万吨，同比增加19万吨，环比增加30万吨；截至7月底，2018/2019榨季累计进口食糖235万吨，同比增加26万吨；1—7月进口食糖150万吨，同比减少13万吨。然而，今年配额内食糖为194.5万吨，配额外发放食糖135万吨，合计为330万吨，还将剩余180万吨左右的额度。

　　从进口的情况来看，国内进口糖的压力在往后移，若2020年的进口政策预期变差，今年四季度的压力将变大。市场对于2020年的预期或决定加工糖的加工和销售节奏，也会对国内食糖的生产和套保产生较大影响。

　　和往年相比，国内进口糖源变得更加多样化，我国进口食糖的主要国家有巴西、古巴、泰国等，今年增加了巴基斯坦、柬埔寨，后面或许还有缅甸和萨尔瓦多等。市场预计配额内食糖使用量将加大，我国将增加的量分给了和我国有贸易往来的一些国家。巴基斯坦已根据我国的免税优惠方案向我国出口15万吨食糖，并且市场预期9月、10月将有另外十几万吨食糖到港。目前巴基斯坦食糖暂未进入到统计范围，市场普遍预计，巴基斯坦进口糖大概率使用配额内的额度。

　　新榨季甜菜糖开榨在即

　　新疆中粮屯河的奇台糖厂或于9月10日左右开榨，比此前预期的9月15日有所提前；2019/2020榨季内蒙古糖厂计划开榨时间，最早是晟通糖业在9月20日开榨，9月开榨的糖厂有3家。目前看甜菜糖开榨的时间都比较正常，几乎没有大幅延后的情况。总之国内今年四季度的供给仍相对充足，出现短缺的概率不大。

　　受供需面利好提振，近期国内大豆现货价格继续维持小幅回升趋势。同时，市场活动逐渐增多，也使场内供需双方坚定了行情回暖的信心。2017年至2018年产大豆主流出库报价持稳，市场对高蛋白优质大豆有刚性需求，而南北产区均进入青黄不接时期。

　　湖北大豆近期上市质量参差不齐，优质优价特征明显。目前来看，现货市场正处于涨后调整以及等待新豆上市的过程之中，在此期间，豆价料继续坚挺运行。

　　产地上涨带动销区涨势明显

　　目前，国内大豆现货市场整体走势稳中偏强，但南北方市场受各自区域内的需求体系不同制约，大豆价格走势略有差异。本周，销区东北大豆价格涨势更为突出，各需求主体积极的采购态度是助推豆价上行的直接动力，山东、江浙及两广一带价格普遍上调40～60元/吨，随着到货成本提升，市场价格也受到带动。2013年产储备大豆拍卖结束，且2018年产商品豆消耗迅速，导致近期产销区食用豆供给紧缺。另外，进口大豆成本持续攀升，也对国产大豆价格提供有力支撑。

　　观望情绪主导等待新豆上市

　　时值东北产区新季大豆陆续上市，供需双方开始将目光投向新的市场年度，但目前阶段市场行情比较尴尬：一方面，国内外新陈大豆更替还未完成，现货贸易缺乏大量成交的基础；另一方面，各种影响因素仍然处于沉寂状态，市场缺乏明确的方向指引。

　　目前来看，国内外大豆因天气状况不佳均出现单产降低的情况，国内厂商显然对多空力量孰强孰弱缺乏统一认识，这也导致短期市场观望情绪占据主导地位。因目前国内外市场缺少突出的多空因素刺激，预计“十一”前国内市场价格将以稳中略偏强走势为主，但“十一”前后可能成为现货市场的转折点，随着东北产区新豆在此后集中上市，国内季节性供应压力可能会逐渐增加。

　　预期美豆减产国产上市延迟

　　根据当前CBOT大豆11月期货收盘价格计算，10月份南美进口大豆到港成本已经达到3400元/吨左右。随着时间进入9月份，市场对美豆生长的关注度提升，因春季播种天气不佳以及作物整体生长延后，交易者普遍预期美豆减产。

　　东北新季大豆上市时间推后至9月末，安徽早豆上市也在此前后，所以，现阶段市场供应偏紧的格局愈演愈烈。整体看，国内大豆市场行情稳中偏强趋势延续，高蛋白豆价有继续攀升的可能。